全球央行升息趨緩 債市利多

• 2011-09-30 01:17  旺報  記者葉文義／台北報導

台灣央行昨召開理監事聯席會議，決議重貼現率維持1.875%，這是自去年6月24日以來連5度升息後，首度維持利率不變。央行暫緩升息腳步，全球央行也紛紛喊卡，由於股市波動度加大，趨勢有助延續債市漲勢，使債券資產配置更不可或缺。


債券基金績效穩健



Lipper統計，以布局海外投資等級債券為主的國內債券基金共21檔，下半年因全球系統性風險再起，股市步入空頭，債券基金績效仍相對穩健，近3個月類型平均跌幅不到1%，近1周股匯市震盪劇烈，但仍有部分基金維持正報酬。

歐美債務風暴打亂全球經濟復甦步調，市場對經濟成長的憂慮開始超越通膨，各國央行緊縮貨幣政策踩煞車，預料升息趨勢將暫緩。

匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達認為，鑒於歐美處理經濟與債務問題的態度與方式相當分歧，且預期短期不太容易達成共識，目前衡量市場風險程度的恐慌指數仍處30以上，因此避險策略不可少，建議投資人應提高債券型基金比重以保護投資組合。
游陳達分析，歐美等成熟國家因為被債務赤字問題壓得喘不過氣來，隨財務捉襟見肘、失業率居高不下，也讓經濟面臨衰退風險，加上資金避險湧入導致債券價格失衡，實質公債殖利率轉負，不過包括巴西、澳洲及墨西哥等國家債券因實質公債殖利率較高、GDP占財務比重較低，加上相關國家倒債風險亦低，相對較具基本面的投資價值。

新興公債具投資價值

保德信新興市場債券基金經理人李秀賢表示，新興國家貨幣政策空間充足，部分新興國家巴西、土耳其及俄羅斯等已啟動降息的預防性機制，藉以降低歐債危機、全球景氣下滑的衝擊，因此中長期而言，新興市場股、債、匯市仍深具投資潛力。

李秀賢指出，雖然歐盟對希臘債務危機的處理直到目前仍缺乏實質有效解決方案，但在2008年金融海嘯的慘痛經驗下，各國執政者不會輕忽此一風險，歐元區銀行體系流動性在歐洲央行融通下也受到支撐，考量企業獲利也較2008年好，預期未來新興國家匯率修正空間將相對有限，投資風險相對降低，不排除新興國家匯率短期有機會反彈。

再者，當地貨幣計價新興債的殖利率為6.74%，高出美國公債殖利率5.58個百分點，對長線投資者深具吸引力。

游陳達表示，資源國家將暫緩升息或展開降息，預估通膨將逐季回落，有利殖利率曲線下移，新興資源國家債券以巴西、南非為投資首選，預期殖利率進一步收歛空間。

投資債券並不是穩賺不賠，因為愈多人買會推升債券的價位，就會有買在高點賣在低點的可能，若覺得景氣會再衰退，就應該分配較多的資金在債市。